924新规后,虚拟币合约交易,寒冬已至还是涅槃重生

2021年9月24日,对于中国虚拟币市场而言，是一个具有分水岭意义的日子，中国人民银行等十部门联合发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（简称“924通知”），明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境外虚拟币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务，同样属于非法金融活动，这份被誉为“史上最严”的监管政策，如同一记重锤，不仅让国内虚拟币现货交易市场迅速降温，更对原本如火如荼的虚拟币合约交易造成了颠覆性的影响，时至今日，回顾“924后”的虚拟币合约交易，我们看到的不仅是一地鸡毛，更有市场在夹缝中的挣扎与变局。

“924通知”雷霆出击，合约交易遭重创

“924通知”的核心在于全面否定虚拟货币的货币属性和金融属性，并将相关业务定性为非法，在此之前，虚拟币合约交易因其高杠杆、T+0、多空双向等特点，吸引了大量追求高风险高收益的投资者，市场规模迅速膨胀，成为许多交易所的核心利润来源。

通知的出台,使得合约交易的生存空间被急剧压缩：

1. 交易所“出海”与用户流失：国内头部交易所如火币、OKEx等纷纷宣布停止中国大陆地区用户的合约交易服务，并逐步将业务重心转向海外，这导致大量中国用户面临账户迁移、资金转移等问题，部分用户选择转向境外平台或地下渠道，增加了交易风险。
2. 杠杆与做空功能受限：通知明确要求禁止虚拟货币衍生品交易，这使得合约交易的核心功能——高杠杆和多空机制——在内地市场成为“非法”操作，对于习惯了以小博大、通过做空获利的投资者而言，无异于釜底抽薪。
3. 市场信心受挫：政策的严厉态度极大地打击了市场信心，虚拟币价格整体进入下行通道，合约市场作为高敏感度的领域，波动更为剧烈，爆仓、穿仓事件频发，进一步加剧了投资者的恐慌情绪。

寒潮之下：合约交易的现状与困境

“924”后，虚拟币合约交易并未完全消失，而是转入地下或以更隐蔽的形式存在，但其生态已发生根本性改变：

1. 境外平台成“主战场”，风险陡增：大量中国投资者涌入境外虚拟币交易所进行合约交易，这些平台监管相对宽松，杠杆更高，但也面临着汇率风险、法律风险、平台跑路风险、以及服务质量参差不齐等问题，投资者一旦发生纠纷，往往维权无门。
2. “场外”与“擦边球”业务盛行：一些地下钱庄或个人通过提供“场外结算”、“合约跟单”等服务，试图规避监管，但这些操作缺乏法律保障，资金安全难以保证，且极易涉及洗钱等违法犯罪活动。
3. 投资者结构改变与风险意识提升：经历了监管风暴和市场洗礼后，剩余的合约投资者更为谨慎，部分散户因风险过高而离场，市场投机氛围有所降温，但同时也吸引了更多追求绝对收益的“专业”玩家，市场波动性依然较大。
4. 创新与监管的博弈：一些平台试图通过所谓的“合规”创新，如模拟合约、低倍数“合约”等概念来吸引用户，但这些往往换汤不换药，实质上仍处于灰色地带，随时面临政策风险。

未来展望：合规之路漫漫，理性投资为本

展望未来,虚拟币合约交易在中国内地市场的合法化前景渺茫，监管层的态度明确且坚决，任何形式的虚拟货币及相关衍生品交易都将受到严厉打击，对于投资者而言：

1. 敬畏监管，远离非法交易：“924通知”已经清晰地划出了红线，参与任何形式的虚拟货币合约交易，尤其是通过非法渠道，都面临着巨大的法律和财产风险。
2. 树立正确投资理念：虚拟币市场本身波动极大，合约交易更是将这种波动放大数倍，投资者应摒弃“一夜暴富”的幻想，充分认识其高风险性，理性评估自身风险承受能力。
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